热钱如何流入中国
市场在牟利动机下规避监管的智慧是无穷的。热钱突破资本项目管制进入中国的方式，林林总总且花样不断翻新。归纳起来，大致是经常项目、资本项目和地下钱庄三大类。 经常项目下的贸易、收益和经常转移都可能成为热钱流入的渠道。热钱通过货物或服务贸易进入中国的方式多种多样。例如，境内外贸企业既可以通过低报进口、高报出口的方式引入热钱；又可以通过预收货款或延迟付款等方式将资金截留在国内；还可以通过编制假合同来虚报贸易出口。目前，“买单出口”已经成为热钱通过贸易渠道流入中国的重要方式。在国内已经出现了较大规模的买单出口市场，即由中介机构注册多家虚假外贸企业，获得外管局提供的出口收汇与进口付汇的核销单，然后出售给没有进出口权的企业与个人。外汇核销单的申领失控与倒卖，造成了大量的虚假贸易以及相应的热钱流入。 将虚假贸易运用到极致的，或许是广东省社科院黎焕友教授对媒体披露的一个案例。一家境外公司与境内关联外贸公司签订一项外贸合同，约定外方提前三个月付款。三个月之后，中方以货物生产出现某些特殊原因为由，要求外方同意延迟三个月交货。再过三个月，中方又以原材料价格上涨为由，要求外方提高购买价格。在双方协商两个月后，最终以中方支付外方预付款10%为代价中止贸易合同。就这样，双方利用国际贸易惯例，将境外资金合法引入境内并成功滞留8个月，末了还将10%的投资收益免税汇出境外，难免令人有道高一尺、魔高一丈之叹。 热钱也可以通过收益项下的职工报酬以及经常项目转移进入中国境内。其中最值得重视的是热钱借道捐赠流入。近年来，海外机构和个人对中国内地老少边穷地区的无偿捐助越来越多，而这本身可能伴随着附加条件。根据厦门大学张亦春教授的调查，部分海外捐助提出的要求可能是，承诺给某地无偿捐助3000万元，但要求当地政府帮助境外机构从银行再汇兑3000万元。这种“有条件捐赠”的现象据说相当猖獗。 资本项目下的fdi、证券投资、贸易信贷和贷款等均可能成为热钱流入的渠道。由于中国地方政府一直对fdi采取鼓励与吸引政策，fdi的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出。这就便利了热钱以fdi名义流入，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于中国股市及楼市。正如中国人民银行研究生院唐旭教授和梁猛博士所指出的，外商直接投资企业的未汇出利润以及累计折旧，也是“长线投机资金”的重要来源。 通过qfii渠道对投资中国资本市场，是外资进入中国a股市场的合法渠道。然而，通过购买具有qfii资格的海外金融机构未使用的投资额度，热钱也可通过该渠道流入中国。 外商投资企业法规定了外资企业注册资本占投资总额的最低比例，因此外债逐渐成为热钱进入中国境内的便捷通道。目前外商投资企业的外债主要有三个来源：国外银行提供的贷款、国外出口商以及国外企业和私人的贷款、在华外资银行的贷款，其中第二项是最重要的外债来源。目前中国大陆对国际商业贷款的指标控制并不十分有效，对国内外商投资企业的外债也没有担保限制，因此热钱可以通过外债形式进入。 热钱通过地下钱庄进入中国的模式是，先将美元打入地下钱庄的境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户。地下钱庄的主要功能在于满足一些通过合法渠道无法进出中国国境的需要，例如洗钱和毒品交易引起的资金流动和大额换汇等。正是由于地下钱庄的“灰色”背景，使得一些国际著名机构在是否利用地下钱庄问题上持格外谨慎的态度。目前使用地下钱庄向境内注入资金的，以港台投资者居多。 不过，令人警惕的是，某些外资银行甚至内资银行，也开始提供类似于地下钱庄的服务。具体操作程序是，首先，境外投资者将一笔美元存入某外资银行的离岸账户；其次，该外资银行的中国分行以上述美元存款为抵押，为境外投资者在中国境内的关联机构提供相应金额的人民币贷款。以上两笔关联操作由于隐藏在外资银行庞大的存贷款业务中，很难被甄别出来。而且，由于外资银行不承担任何信贷风险，还可以赚取稳定的存贷款利差，因此外资银行提供此类服务的热情很高。 掌握了热钱流入中国的途径和渠道，有助于中国政府对症下药，出台更有力的资本管制措施以防范热钱的进一步流入。其一，为防止热钱通过贸易渠道的流入，外管局应加强与海关的合作与数据共享，以更准确地识别虚假贸易，用公平价格来判断是否存在转移定价的情况；同时，外管局应与商务部加强合作来应对“买单出口”现象；其二，地方政府和外管局应加强对外商投资企业资本金、未分配利润和对外负债的资金使用与流向的监管，防止热钱通过fdi渠道流入中国资本市场；其三，中国政府应加强对地下钱庄的打击，严格审查与监管提供类似地下钱庄服务的商业银行；最后同时也最重要的是，中国政府应努力维持资本市场的合理估值，加快人民币汇率向均衡水平的升值幅度，将人民币与美元利差保持在合理范围内，从而削弱热钱流入中国套利、套汇和套取资本溢价的动机。若非如此，仅凭资本项目管制一己之力，要将热钱完全封堵于国门之外，将成为外管局难以承受之重。 毫无疑问，防范热钱，疏为上策，堵为下策。
热钱流入中国的原因
这个问题我思考了一段时间了。你的这个问题倒很简单，一句话，为了获利。下面我简单解释一下。
因为热钱预计人民币对美元汇率会升值（比如由8:1变成4：1），比如，你现在就是美国一个投资客，拿10万美元换了80万人民币，等汇率升值后刚好换20万美元。你什么都没做，钱挣到了。
前两天我跟主任争辩为什么我国的外汇储备在热钱冲击下会变成负数，就用的这个例子。我的全文是：
一、有一段时间，一个中国人贷款6万元建了一个厂子并生产产品全部卖给了美国，美国给了1.1万美元。这个美元中国央行把它存起来，并交给出口商8。25万元人民币（因为中国国内不允许直接流通美元，而且中国是强制结汇制度）。这个可怜的商人还了银行6万元，还挣到手2.25万元。
与此同时另外有几个美国人存入中国银行1.2万美元（现在人民银行账面有2.3万美元了，于是号称有强大的外汇储备），换了9万人民币。投资中国楼市和股市，在这段时间内挣了5万，在股市挣了2万，变成了16万人民币，获利退出。此时他去人民银行换钱，由于人民币升值了，由原先的7.5:1变成了5.36:1，需要人民银行给2.985万美元。现在银行倒欠美国人0.685万美元。即使那个商人一口饭也不吃，把他挣得的钱全拿来还给美国人，仍欠0.2653万美元。
这样，中国人损失了实物产品，并且把本国人民的劳动所得完全剥削掉，仍倒欠美国钱。巨额的外汇储备一夜之间成为负数。这样中国只有一个出路：老老实实为美国打工。
【其实上面不是寓言。如果把上面的“一段时间”换成2006至2009年，把所有的数字加上一个“亿”，就是中国经济的真实描述。劳动所得与热钱1.1万：1.2万，是根据中国国目前外汇储备的真实比例订的。7.5的汇率是那几年的真实的平均汇率。第一段按照前几年平均汇率7.5计算，第二段按照变化后的汇率5.36计算，这恰好就是美国参议院提出的“人民币升值40%”的标准。利息在国家内部属于“楚人得弓楚人失之”，不予考虑。中国的房市股市热钱获利水平是根据有关规律和资料计算的。而其实即使热钱没有去房市和股市投机，只要有汇率升值，这个故事结局也没有变化】